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    2. 东方基金王然:消费领域将是未来经济增长的重要驱动力

      时间:2021-06-17 来源:【中国基金报】



      回顾年初至今的行情,市场波动加剧,受国内政策影响,流动性趋紧以及疫情控制之后企业盈利改善之间的较量是贯穿全年的主线。而海外方面,疫情等环境变化不确定性增加,全球各经济体在疫情控制、疫苗覆盖、经济恢复和货币政策的错位,也会对全球资金流动产生较大影响,从而影响人民币汇率的波动方向和幅度,这也一定程度上加剧了市场的震荡。

      从长期来看,我们认为消费领域将是未来经济增长的重要驱动力。从国内外历史经验看,消费升级将进入快车道,另外国内“内循环”概念的提出也对中长期扩大内需指明方向。我们认为,优质消费资产因其宽阔的护城河,能保持较长时期的“造血”能力,一定程度上可以穿越经济周期,成为中长期复合投资回报率较高的品种,因此我们看好这部分资产的中长期配置价值。

      细分行业看,我们认为高端食饮、消费医药等几个行业是具备宽阔护城河的行业,并且随着时间的推移,龙头公司的护城河宽度还在变宽,这部分资产是我们认为消费品领域里面最优质的资产,他们所能为股东创造的价值会随时间的推移产生复利的效应。同时,随着核心消费群体的变化和互联网渠道的创新迭代,新兴的消费赛道给我们打开了新的视野,通过研究这类正处在起步阶段但蓬勃发展的公司,发现代表新生代消费潜力的投资机会。

      我们基于对大消费领域的赛道和个股的判断,在东方新兴成长这只成立于20149月的公募基金产品上仍旧坚持该产品在大消费领域投资的特色,以优质消费赛道的核心资产作为基础配置,为组合提供中长期可观的复合收益率,同时结合市场风格和行业景气度变化,对组合的操作保持一定灵活性。

      展望2021年,消费品领域呈现三条投资思路:首先,由于传统核心资产绝对估值较高,整体上属于估值消化的一年,因此我们认为下半年传统龙头公司可能仍需一段时间的估值消化,需从个股入手,寻找盈利提升超预期的标的。其次,新兴消费行业不断涌现,伴随优质公司陆续上市,投资认知不断提升,较快的行业增长能够一定程度上给与相关公司较高的贝塔,短时间内估值中枢尚不明确,可以作为弹性品种进行持续跟踪和阶段性配置。最后,伴随疫苗覆盖程度的提升,国内的出行消费也在陆续恢复,由于2020年同期基数较低,因此相关行业存在业绩修复的投资逻辑。

       

      (市场有风险 投资需谨慎)

       

       



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